在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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